广证债市日报

1、中债登：发布《中国绿色债券市场2017半年报》

截至6月末，中国绿色债券发行总量达到115.2亿美元（折合人民币793.9亿元），同比增长33.6%，占全球绿色债券市场的20.6%。2017上半年国内批准规模为168.5亿美元（折合人民币1163.1亿元），较大发行人为国家开发银行和北京银行。今年排名前列季度，由于发行人受到资金面趋紧和市场利率波动的影响，其融资成本上升，发债意愿或有所降低，中国绿色债券发行略有放缓。不过，第二季度，企业发债重拾动力。该季度绿色债券发行量达到78.5亿美元，比排名前列季度的36.8亿美元翻一番。

2、国土部：集体租赁住房与“小产权房”不能混为一谈

国土部和住建部发布《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》，集体租赁住房是用地符合城乡规划、土地利用总体规划及村土地利用规划，经依法批准建设，依法实施不动产登记的用于租赁的住房。这与“小产权房”不是一个法律概念，“小产权房”既涉及违法用地，又涉及违法建设和销售，产权不受法律保护，不能将两者混为一谈。

1、OMO

今日，央行在公开市场进行了600亿元7天逆回购操作和400亿元14天逆回购操作，利率持平于2.45%和2.60%；另有1000亿元7天期逆回购到期和1000亿元14天期逆回购到期，实现单日资金净回笼1000亿元。

本周，央行在公开市场进行了600亿元7天逆回购操作和400亿元14天逆回购操作，另有2400亿元7天期逆回购到期和3200亿元14天期逆回购到期，预计单周资金净回笼4600亿元。

2、资金面

今日资金面较前几日边际改善，受到短期资金面有力提振，跨月资金融出利率下行明显，4.0%附近信用债质押成交频频，多为非银交投。今日不少大行融出14天内加权品种利率债资金，午盘后资金面进一步宽松，长期限方面，今天整体活跃度偏低，1个月在4.0%，2、3个月在4.5～4.6%位置有机构融入兴趣，但成交量不明显。

【一级市场】

（1）17农发11（增发），发行规模50亿元，2.99年，中标利率4.2392%，全场3.20倍，边际1.67倍；

（2）17农发12（增发），发行规模50亿元，4.99年，中标利率4.3053%，全场4.02倍，边际1.12倍。

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（1）2017年运城市城市建设投资开发有限公司城市地下综合管廊建设(一期)专项债券

17运城专项债，非上市国企、实际控制人：山西省运城市财政局，8.4亿元，7（第3-7年分别偿还本金的20%），AA/AA 大公国际，无担保，银行间+上交所，西南证券，6.30%【上限6.60%】，簿记倍数2.19倍；

（2）2017年江苏中关村科技产业园控股集团有限公司公司债券

17苏科债，非上市国企、实际控制人：江苏中关村科技产业园管委会，15亿元，7（第3-7年分别偿还本金的20%），AA/AAA 东方金城，中合中小企业融资担保股份有限公司担保，银行间+上交所，太平洋证券，5.70%【5.00%-5.80%】，簿记倍数1.42倍；

（3）2017年第二期贵州凯里开元城市投资开发有限责任公司城市地下综合管廊建设专项债券

17开元专项债02，非上市国企、实际控制人：贵州省黔东南州国资委，7亿元，7（第3-7年分别偿还本金的20%），AA/AA 联合资信，无担保，银行间+上交所，中泰证券，7.28%【上限7.40%】，簿记倍数1.29倍；

（4）2017年排名前列期318国道万城大桥至云池段改建工程项目收益债券

17万云项目NPB01，非上市国企、控股股东：枝江金润源建设投资控股集团有限公司，4.2亿元，7（第2-7年分别偿还本金的10%、15%、15%、15%、20%、25%），债项AA 鹏元资信，枝江金润源建设投资控股集团有限公司为排名前列差额补偿人、枝江市国有资产经营中心为第二差额补偿人，银行间，东方花旗，7.00%【上限7.50%】，簿记倍数1.00倍。

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2017年含山县城市建设投资有限公司公司债券

17含山债，非上市国企、实际控制人：安徽省马鞍山市含山县经济和信息化委员会，9亿元，7（第3-7年分别偿还本金的20%），AA-/AAA 东方金诚，安徽省信用担保集团有限公司担保，银行间+上交所，东兴证券，8月29日14:00-16:00，上限7.00%。

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（1）中国宝安集团股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券(第二期)

17宝安02，上市民企、无实际控制人，10亿元，5年，AA+/AAA 上海新世纪，无担保，深交所，国信证券，6.08%【4.50%-6.50%】；

（2）远东国际租赁有限公司公开发行2017年公司债券(品种一)/（品种二）

17远东四/五，非上市国企、无实际控制人，品种一：5亿元/品种二：25亿元，品种一：3年/品种二：5年，AAA/AAA 中诚信证评，无担保，上交所，华泰联合、光大证券，品种一：4.75%【4.30%-5.30%】/品种一：5.19%【4.70%-5.70%】；

（3）厦门建发股份有限公司公开发行2017年公司债券(排名前列期)

17建发01，上市国企、实际控制人：福建省厦门市国资委，10亿元，2+1年，AAA/AAA 联合信用，无担保，上交所，国泰君安，4.65%【4.00%-4.80%】。

今日一级继续放量，新发短融中票企业债计划发行规模528亿元，长短期限几乎相当。近期取消发行的企业开始增多，一方面是资质较差或期限太长需求不济，要么打开上限，要么直接取消；另一方面由于市场调整，发行人预期稍有时滞，不接受较高的发行利率而取消，多数为资质较好的大型国企。今日已出结果的有：17汇金01，政府支持债券，5y，4.38%；17武威经发MTN001,3.00年,3.5亿,AA,国企,票面6.8%；取消发行的有：17桂交投MTN001、17扬子大桥SCP002、17威海国资SCP002、17南京浦口MTN002、17菲达环保SCP001等。今日二级市场继续调整，6m-1y成交均在估值以上，高10bp以上的不在少数：213D的13荣盛MTN1成交在5.5%,高估值16.13BP；236D的17中铝业CP001成交在4.93%,高估值12.33BP；212D的17衡阳城投CP001成交在4.8%,高估值7.71BP；254D的13魏桥铝MTN2成交在6.4%,高估值1.78BP。1-3y除含权债之外，多数在估值附近3bp及估值以上成交,2.28Y的12保山债成交在6%,高估值56.46BP；2.49Y的17日照港MTN001成交在5.14%,高估值6.84BP；2.88Y的15五矿股MTN002成交在5.13%,高估值4.04BP；2.93Y的17赣高速MTN001成交在4.78%,高估值3.45BP

1.27Y的PR榆城投成交在5.13%,低估值0.03BP；1.95Y+2Y的16苏沙钢MTN001成交在5.33%,低估值10.81BP。3-5y成交也基本持平或高于估值，3.13Y的15盐城城南MTN001成交在5.05%,高估值6.33BP；3.15Y的13湛江基投债成交在5.1%,高估值4.95BP；4.40Y的15宁乡城建债成交在5.48%,高估值4.88BP；3.68Y的16晋煤债01成交在5.5%,高估值2.21BP；4.92Y的17铁道14成交在4.42%,高估值1.8BP。5-7y成交较少，5.53Y的16荆州城投债成交在5.4%,高估值18.67BP；5.15Y的14舟山蓬莱债成交在6.11%,高估值0.08BP；5.68Y的16淮城资成交在5.36%,低估值2.23BP。交易所一年多的公司债AAA大概在4.6%-4.7%。目前信用债调整程度尚不及二季度，预计信用债收益率上行仍未结束。

【利率互换】

今日3MShiborFixing为 4.3740%，较上一交易日上行0.51bp；七天定盘利率为3.6%，较上一交易日上行16bp；FDR007为2.69%，较上一交易日下行15bp。早盘，央行大规模净回笼引发市场对资金面担忧带动IRS市场震荡走高，尾盘受外资行大幅止损带动互换大幅上行，各期限上行6bp左右。1yrepo尾盘报56.25/55.75，5y repo尾盘报86.5/85.5，其中1yrepo 较高成交56.25，5yrepo较高成交86.5。1*5 repo spd 利差维持30bp左右。

【同业存单】

今日存单市场交投平平，一级存单发行意愿强烈，尤其1个月、三个月品种，大尺度提价发行，但募集量却不尽人意。全天6个月、9个月2A+评级存单需求量相对好些，有非银机构整量认购，募集较好。更长期限看涨态度严重，一年期限AAA评级在4.75%以上位置募集量可观，其他存单认购比较迟缓，发行均不乐观。二级存单三个月内期限成交较好，7天内超短期存单成交在3.50%左右；一个月期限成交在3.90～4.25%区间；三个月内期限成交在4.35～4.80%区间；六个月内期限成交在4.52～4.70%区间；更长期限成交在4.7～5.0%区间。

【分级A】

今日分级A涨跌互现，其中：+3品种交易价平均涨幅0.16%，隐含收益率4.55%，折价率平均为0.82%；+3.2品种交易价平均跌幅1.18%，隐含收益率为4.72%，折价率平均为0.43%；+3.5品种交易价平均涨幅0.21%，隐含收益率平均为4.94%，折价率平均为-1.35%；+4品种交易价平均跌幅0.21%，隐含收益率为5.33%，折价率平均为-3.42%。

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